加密貨幣市場最吸引人的地方，是它的波動。
一天漲 10%、20%，在這裡並不罕見。
所以很多人一進場，就會看到這樣的廣告或分享：「一天時間，用 100 美元賺到 10 萬美元。」
這背後，通常就是「合約」和「槓桿」。
但很少人會告訴你，同樣的槓桿，也能讓你的 100 美元，在幾分鐘內歸零。
這篇不是要教你怎麼玩合約，而是要在你碰它之前，先讓你看清楚它的風險邊界。
本文為觀念教學，不構成任何投資建議。合約交易風險極高，可能在短時間內損失全部本金。
一、什麼是現貨（Spot）？
現貨就是「一手交錢，一手交貨」。
你用 100 美元買了比特幣，那些比特幣就是你的。
你可以把它放在交易所，也可以提到自己的錢包。
就算市場跌到谷底，只要你不賣，幣就還在你手上，沒有人會逼你賣掉。
現貨也會虧損，但不會被「強制平倉」。
如果你買的幣價格腰斬，你的資產會縮水一半；但只要項目還在，你可以選擇繼續持有，等待市場回來。
當然，如果你買的是一個最後消失的項目，現貨一樣可能歸零。
所以選擇買什麼，依然很重要。
現貨適合誰？
- 剛入門的新手
- 打算長期持有的人
- 沒有時間、也不想每天盯盤的人
二、什麼是合約（Futures）？
合約，簡單來說，就是借錢放大你的部位，也就是「開槓桿」。
你用 100 美元當作押金，開 10 倍槓桿，就能操作價值 1,000 美元的部位。
價格漲 10%，你賺 100 美元，等於本金翻倍。
聽起來很美好，對吧？
但反過來，價格只要跌 10%，你就虧掉 100 美元，本金全部歸零。
而且實際上，你通常撐不到跌 10% 就會被清算，因為交易所會預留一部分保證金和手續費。
槓桿開得越大，能承受的波動就越小。
| 槓桿倍數 | 大約跌多少，本金會歸零 |
|---|---|
| 2 倍 | 50% |
| 5 倍 | 20% |
| 10 倍 | 10% |
| 50 倍 | 2% |
| 100 倍 | 1% |
以上為簡化的計算，實際被強制平倉的價格會更早到來，依各交易所規則而定。
在一個一天可以波動 10% 的市場裡，開 50 倍、100 倍槓桿，代表價格只要輕輕晃一下，你就出場了。
關鍵名詞白話解說
- 保證金（Margin）
你押在交易所的籌碼。
開槓桿時，交易所借錢給你，保證金就是你的抵押品。
- 強平／爆倉（Liquidation）
當你看錯方向，虧損多到快吃光保證金時，交易所會強制幫你平倉，避免你欠它錢。
這時候，你的保證金就沒了。
- 資金費率（Funding Rate）
最常見的合約叫做「永續合約」，它沒有到期日。
為了讓合約的價格貼近現貨價格，做多和做空的雙方，會定期互相支付一筆費用，這就是資金費率。
當資金費率是正的，做多的人要付錢給做空的人；是負的，則反過來。
這筆錢通常每隔 8 小時結算一次，持倉越久，累積的成本可能越高。
逐倉和全倉：你的風險會不會擴散？
開合約時，你會看到兩個選項：
- 1逐倉（Isolated Margin）
每一筆部位，只用你分配給它的保證金。
這筆單爆倉，損失的就是這筆保證金，不會影響帳戶裡其他的錢。
- 2全倉（Cross Margin）
帳戶裡所有可用的資金，都會被拿來當作這筆部位的保證金。
好處是比較不容易被強平；壞處是，一旦行情走到極端，你整個帳戶的錢都可能被拖下水。
如果你真的要碰合約，請一定先用逐倉。它至少能把損失鎖在你事先決定的範圍內。
三、現貨 vs. 合約：一次看懂
| 現貨 | 合約 | |
|---|---|---|
| 本質 | 買資產，幣是你的 | 押保證金，賭價格方向 |
| 最大風險 | 資產縮水，項目消失時才歸零 | 短時間內被強平，保證金歸零 |
| 強制平倉 | 沒有 | 有 |
| 持有成本 | 幾乎沒有 | 資金費率、手續費 |
| 需要盯盤嗎 | 不太需要 | 非常需要 |
| 心態壓力 | 低 | 非常高 |
| 操作難度 | 低 | 高 |
| 適合誰 | 新手、長期持有者 | 有經驗的交易員、需要避險的人 |
四、給新手的血淚建議
合約不是新手的提款機
合約原本的用途，有很大一部分是避險。
例如，一個手上持有大量比特幣的人，擔心短期內價格下跌，又不想賣掉手上的幣，就可以開一筆空單。
價格真的跌了，空單的獲利可以抵銷現貨的損失。專業講是「對沖」。
另一群會使用合約的人，是專業交易員。他們有嚴格的資金管理、停損紀律，以及大量的練習和經驗。
而大多數新手開合約，只是想「快點賺錢」。少了經驗和紀律，槓桿放大的往往不是獲利，而是情緒和虧損。
如何在誘惑中，管住自己的手？
- 1先只用現貨，至少半年
先熟悉市場的波動，開 1 或 3 倍槓桿體會一下價格一天漲跌 10% 時，自己的心情會怎麼變化。
連現貨的波動都承受不了，就更不適合合約。
- 2不要在重大數據公布前開倉
區塊鏈容易受到美國發布經濟指數影響。
例如 CPI、非農就業數據公布前後，市場常常劇烈上下洗盤，最容易把槓桿單掃出場。
這是我付過學費才學到的事。
- 3如果真的想試，只拿「全部輸掉也沒關係」的錢
把它當作學費，而不是投資。金額小到就算明天歸零，也不會影響你的生活和心情。
- 4用逐倉、低槓桿，並且一定要設停
開單之前，先決定好「錯了要在哪裡出場」，而不是等到被強平才被迫離開。
- 5虧損時，不要加倉攤平
很多人爆倉，不是因為第一筆單，而是因為虧損時不甘心，一直加碼想把錢賺回來。
- 6看到「保證獲利」、「帶單穩賺」的，直接離開
合約沒有穩賺這回事。
會這樣說的人，不是不懂風險，就是想從你身上賺錢。
結語
槓桿本身沒有好壞，它只是一個放大器。
放大的是你的判斷，也放大你的錯誤。
在你還不確定自己的判斷有多可靠之前，最好的策略，就是先不要放大它。
先用現貨，好好認識這個市場。等你真的懂了風險在哪裡，再決定要不要往前一步。
本文為觀念教學，不構成任何投資建議。
合約交易風險極高，可能在短時間內損失全部本金，請審慎評估自身的風險承受度。
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